股票去杠杆 指数化投资发展提速

截至去年底，境内交易所挂牌上市的ETF达1033只——

指数化投资发展提速

近期发布的《上海证券交易所ETF行业发展报告(2025)》显示，截至2024年底，境内交易所挂牌上市的ETF(交易型开放式指数基金)数量达1033只，总规模达到3.7万亿元，较2023年底分别增长16%和81%，其中股票ETF规模达到2.89万亿元，创历史新高。

2004年底，境内第一只ETF——华夏上证50ETF的成立，正式拉开了指数化投资的序幕。经过二十多年的发展，指数化投资已成为境内公募基金行业发展的重要驱动力。

2024年，境内指数化投资市场迎来重大突破，全年境内ETF市场资金净流入创历史新高，被动指数基金持有A股市值首次超越主动基金。专家指出，随着新一轮资本市场深化改革各项措施稳步推进，境内指数化投资发展空间广阔，将在满足居民财富管理需求、吸引中长期资金入市等方面发挥更大作用。

业内人士认为，去年ETF规模的爆发式增长主要源于政策推动和投资需求的提升。招商基金研究部首席经济学家李湛说，去年新“国九条”“科八条”等政策的出台，以及证券、基金、保险公司互换便利、ETF快速审批机制、推动中长期资金入市等举措的实施，为ETF市场快速发展提供了坚实的政策支撑与流动性保障。同时，我国境内ETF产品类型愈发多元，精确匹配投资者需求，市场整体活跃度屡创新高，主力机构增持与中长期资金入市形成协同效应，推动A股市场预期转向与价值重估，进一步吸引全球资金大幅流入。

截至去年三季度末，包含ETF在内的被动指数基金持有A股市值达3.16万亿元，历史上首次超过同期主动权益类基金2.89万亿元的总市值，也印证了被动投资理念正获得越来越多投资者的接受和认可。

从投资者角度，指数化投资的加速发展丰富了其投资选择。晨星(中国)基金研究中心分析师崔悦认为，像ETF这类产品，信息透明度高、组合分散性良好、能在二级市场灵活交易，给投资者提供了一种风险相对较低且更为省心省力的投资工具。对资本市场来说，指数化投资的发展有助于吸引更多资金流入。随着指数体系的持续完善以及编制方法的不断革新，将会有更多具有代表性的优质公司得以纳入指数。伴随指数投资的发展，更多资金将会更精准地流向这些优质公司，从而提升资金的配置效率，助力资本市场健康发展。

2月17日，宽基ETF迎来新一轮扩容，首批13只科创综指ETF开启发行。宽基指数是指其成份股的选样空间较“宽”，不限于特定行业或投资主题，具有较强市场代表性的一类指数。以科创综指为例，这一指数对科创板市值覆盖度接近97%，可以充分反映科创板上市证券的整体表现。

日前，上交所组织召开指数化投资高质量发展座谈会。与会人员认为，近期科技领域的突破振奋人心，国内科技力量蓬勃发展。

从市场资金配置来看，宽基ETF是主力。《报告》显示，去年宽基ETF占总发行规模比重超六成，涵盖了中证A系列(A50、A100、A500)、上证系列(上证180、科创50、科创200)、沪深300、宽基指增等重要产品。存量产品方面，沪深300、上证50、科创50等宽基旗舰ETF规模实现大幅增长。以沪市为例，截至2024年底，沪市宽基ETF规模1.6万亿元，较年初增长145%。

一系列利好政策的出台给境内ETF市场带来新发展机遇的同时，也为中长期资金入市提供了便利。

去年4月份，新“国九条”提出，建立交易型开放式指数基金快速审批通道，推动指数化投资发展。同年6月份，“科八条”提出，将科创板ETF纳入基金通平台转让、丰富科创板ETF品类及ETF期权产品、优化科创板宽基指数产品常态化注册机制。

中国证监会印发的《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》提出，积极发展股票ETF、优化ETF注册发行安排、降低指数基金投资成本等12项具体举措。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，该方案有利于推动资本市场指数化投资规模和比例明显提升，强化指数基金资产配置的功能，稳步提升投资者长期回报，为A股市场引入更多的中长期资金，推动资本市场稳定发展。

上交所相关负责人在指数化投资高质量发展座谈会上表示，将持续丰富指数基金产品体系和高质量供给，不断优化ETF配套机制，和市场各方同题共答、增强合力，推动指数化投资高质量发展各项举措落实落地，提升中长期资金A股投资比例与稳定性，更好服务实体经济和金融强国建设。

对于公募机构自身而言，崔悦认为，首先，挑选优质指数进行追踪，同时充分考虑市场需求和竞争状况，结合自身的投研实力，推出既具流动性又能满足投资者多样化需求的产品。其次，努力提升ETF管理的精细化程度，力求最小化跟踪误差。再次股票去杠杆，积极开展投教服务。基金公司不仅要帮助投资者深入了解指数产品，还要让他们清楚指数投资在自身资产组合里的作用以及相关风险点，以帮助投资者作出更合理的决策。(本报记者 马春阳)

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